Трката за вештачка интелигенција влегува во поскапа и потешка фаза. Компаниите веќе треба да покажат нешто повеќе од нови модели и импресивни демонстрации: дали приходите можат да ги издржат огромните вложувања во чипови, сервери и дата-центри?

Деловните резултати објавени на 28 октомври ја покажаа разликата. Според Reuters, акциите на Microsoft пораснале повеќе од 3% во тргувањето по затворањето на берзата, додека Alphabet паднал речиси 10%. И двете компании растат, но инвеститорите различно го оценуваат тоа што останува во нивната каса.

Microsoft: Растот носи и готовина

Microsoft објави 92,3 милијарди долари квартални приходи, 19% повеќе од истиот период лани. Приходите на Azure пораснале 48%, а Microsoft Cloud достигнал 63,9 милијарди долари.

За инвеститорите особено значаен бил слободниот паричен тек: според Reuters, изнесувал 18,6 милијарди долари, и покрај капитални вложувања од 45,2 милијарди долари. Тоа покажува дека компанијата успева да ја финансира експанзијата и истовремено да задржи значителен прилив на готовина.

Кампусот на Microsoft во Висконсин, претставен во 2025 година. Фото: Microsoft

Alphabet: Облакот расте, но сметката е голема

Alphabet објави приходи од 127,6 милијарди долари, со раст од 25%. Google Cloud пораснал 103%, поттикнат од побарувачката за AI инфраструктура и решенија, според официјалните објави на компанијата.

Сепак, Reuters известува за негативен слободен паричен тек од околу 9,1 милијарда долари. Финансиската директорка Анат Ашкенази најавила и значително зголемување на капиталните вложувања во 2027 година. Силниот раст на облакот, според тоа, не ја отстранува загриженоста околу трошоците.

Зошто профитот и паричниот тек не се исто?

Една компанија може да пријави добивка, а истовремено да потроши повеќе готовина отколку што ѝ останува по инвестициите. Изградбата на дата-центар бара големи плаќања однапред, додека дел од трошокот сметководствено се распределува низ повеќе години.

Затоа слободниот паричен тек стана толку важен во оваа трка: поедноставено, тој покажува колку готовина останува од работењето откако ќе се одземат капиталните вложувања. Негативната вредност сама по себе не докажува дека инвестицијата е погрешна, но го прави прашањето за идниот поврат поитно.

Серверска инфраструктура за AI, фотографија објавена во 2025 година. Фото: Microsoft

Следниот тест е Amazon

Amazon најави објавување на резултатите за третото тримесечје на 29 октомври, со конференциски разговор во 17 часот по источноамериканско време, односно во 22 часот по македонско време. Во моментот на подготовката на оваа анализа, тие резултати сè уште се очекуваат.

Кај компанијата ќе биде важно како растот на облачниот бизнис AWS се споредува со потребите за нова инфраструктура. Големиот тест за целата индустрија останува ист: дали клиентите ќе плаќаат доволно за услугите што ги овозможуваат тие инвестиции?

Дел од системот за течно ладење, фотографија објавена во 2025 година. Фото: Microsoft

Лекцијата за помалите бизниси

За домашните претприемачи, оваа дебата има практична поента. AI алатка има деловна вредност кога решава конкретен проблем: штеди работни часови, ја подобрува услугата или носи дополнителна продажба. Претплата или автоматизација без мерлив резултат е само нов трошок.

Тоа е и пораката од различната берзанска реакција: растот треба да се претвори во одржлива заработка. За враќањето на сите вложени милијарди нема единствен рок — резултатот ќе зависи од побарувачката, цените и ефикасноста на инфраструктурата.

Извори: Reuters, Microsoft, Google и Amazon.